上周五A股又出现暴跌，上证指数下跌128点，跌幅高达3.86%，基本上一天就把前4天的涨幅全部抹去。在经历了周五的大跌之后，市场解读为资金对于中美外交争端的担忧。当日北上资金净流出A股163.57亿元，仅次于本月14日成为历史净卖出第二高。全周上证综指收跌0.54%，创业板跌1.3%。行业上，国防军工、有色金属和电力设备领涨。传媒、电子元器件和通信领跌。全周香港恒生指数跌1.53%，行业上，工业、能源业和原材料业领涨，非必需性消费业和金融业领跌。

海外方面，周五美国股市大幅下跌，此前数据显示初请失业救济人数自3月份来首次出现上升，这引发市场对冠状病毒感染病例不断增加、新一轮强制封锁可能会放缓经济复苏的担忧。此外，中美双方互闭领事馆，对资本市场的风险偏好造成了很大的打击。

疫情方面，拉美发展中国家疫情持续暴露，关注美国疫情二次扩散风险。截至北京时间7月24日，全球累计确诊达1556.9万。意大利、西班牙、法国、德国等欧洲国家疫情控制较好；俄罗斯、巴西、印度等发展中国家疫情进一步暴露，尤其以拉美发展中国家为甚。同时，美国在疫情尚未完全受控之下重开经济，导致部分地区确诊人数飙升，需关注美国疫情二次扩散风险。

冠状病毒大流行对全球增长的打击巩固了黄金作为避风港的地位，促使投资者纷纷涌入。此外，地缘政治紧张局势正在加剧、实际利率已经下挫、美元走软以及全球政府和央行出台了广泛的刺激措施来提振经济，一系列因素都支持金价走高。

在美国实际利率为负且市场押注美联储本周开会时将维持政策宽松的情况下，美元指数跌至六个多月以来的最低水平。今年流入黄金支持的交易所交易基金(ETF)的资金已超过2009年创下的记录，总持仓超过3,300吨，创下历史新高。我们可以看到：上周，美元出现大量抛售，黄金上涨5.06%，白银上涨17.79%。

美元指数已从3月份的峰值下跌逾8%，投资者纷纷退出美元多头头寸 ：

1、美国股票市场实际利率为负（没有更多的收益优势，没有增长优势）

2、冠状病毒在美国肆虐

3、尤其是美国股市的风险回升

4、美国政局失调，中美关系紧张局面正在升级

上周交易团队运用中值回归策略进行交易：

1、白银是黄金的好兄弟，黄金价格除以白银价格的比例称为金银比，从1969年到2019年间，过去50年的平均为57，过去25年平均为64，过去10年平均为66，过去1年平均为80，金银比涨高后大概率会回归中间值。

2、回归中间值时，不是黄金价格下跌就是银价价格要上涨，如果未来一段时间因各国央行货币宽松让黄金价格持续看涨，那银价就可以期待会有一波比黄金更大比率的涨幅，让金银比回归到中值。