上周，全球投資風格切換明顯，道指創出曆史新高 ，A股港股電力行業領漲。

 

上周五全球表現。

上周五，全球股市漲跌互現，截至北京時間3月12日下午，亞太股市漲跌互現，恒指跌2.20%，日經225漲1.73%，韓綜指漲1.35%。歐股開盤漲跌不一，英國富時100、法國CAC40、德國DAX小幅低開，意大利富時MIB指數幾近平開。美股三大股指期指小幅低開。

上周五，美債收益率暴漲創一年最高，美股再現兩極分化。10年期美債收益率一度上漲10個基點至1.637％，創下2020年2月以來的最高水平。美債收益率飙升致使科技股普跌，蘋果跌0.75%、特斯拉跌0.84%、亞馬遜跌0.77%、谷歌跌2.50%、Facebook跌2%、微軟跌0.58%、高通跌1.34%、AMD跌0.22%、奈飛跌0.96%、英特爾跌0.65%。 美股分化也因此加劇，納指盤中一度大跌1.76%，道指卻大漲300點。順周期板塊也與科技股跑出不同走勢，金融、航空、遊輪等板塊普漲。高盛漲1.96%、埃克森美孚漲1.08%、聯合航空漲4.13%、皇家加勒比郵輪漲2.53%、迪士尼漲0.21%、波音漲6.82%。

截至收盤，標普500指數漲0.10%，報3943.34點；納斯達克指數跌0.59%，報13319.86點；道瓊斯指數漲0.90%，報32778.64點。

 

 

上周全球表現

上周，道指大漲4.07%，標普500指數上漲2.64%，納指大漲3.09%。歐洲股指方面，英國富時100指數上漲1.97%，德國DAX指數大漲4.18%。亞洲股指方面，韓國綜指微漲0.93%，日經225指數大漲2.96%，恒生指數下跌1.23%。

摩根士丹利認爲，中國股市在美債收益率上升的環境下更具有彈性。“當美國10年期國債收益率高于或低于平均趨勢水平時，雖然大多數新興市場的相對夏普比率惡化，但中國的相對夏普比率受影響較小。”由于中國的貨幣和財政政策相對獨立，因此可以規避各種波動；由于中國對外資依賴較低，資本流動控制力強，這有助于穩定外彙。摩根士丹利通過計算滬深300指數成分股各行業板塊的夏普比率，並找出其在曆史上10年期美債收益率上升期表現高于趨勢的板塊，得出在美債收益率快速上行期，表現最好的是能源、材料和公共事業板塊；表現最差的是房地産、醫療保健、IT和消費品板塊。

展望後市，短期市場將繼續保持弱勢震蕩格局。2月社融保持超預期但持續性不強，對于後市依然要秉持謹慎樂觀的參與態度，即逢低做好長線産品的配置布局。從行業來看，均衡和分散是大的原則，圍繞高景氣度、低估值、盈利修複邏輯推進，低估值方面的銀行、傳媒、機械以及高彈性的碳中和相關主題投資可適度參與。從産品配置方面，公募可采取定投策略，適當關注固收+。私募層面，適度增加中性、CTA、指數增強等産品的權重，做好資産配置。

 

 

上周五恒指表現

上周五，3月12日，港股高開低走，主要指數均呈單邊下跌行情。消息面上，10年期美債收益率突破1.6%，日內漲4.79%。美股股指期貨持續下挫，納指期貨跌超1%，道指期貨接近抹平日內漲幅，市場投資氛圍趨緊，港股尾盤港股跌幅急劇擴大。截至收盤，恒指跌2.18%報28744點，恒生科技指數跌2.13%報8456點。

大型科技股騰訊尾盤直線下挫至超7%收跌4.4%，拖累大市走低，京東跌近5%，美團跌超3%，惟小米逆勢收漲4.12%；有色金屬股、餐飲股跌幅最大，半導體股、區塊鏈股、體育用品股、保險股、石油股、電信股尾盤跌幅進一步擴大；惟電力股全天保持強勢，內房股與物業股逆勢上揚。市場連續幾日的反彈行情，再次遭到暴擊，由此可見市場情緒依舊脆弱。

上周恒指表現

上周，除恒生中型股（漲1.6%）外，港股重要指數均下跌。恒生科技（跌2.1%）、恒生指數（跌1.2%）和恒生國企指數（跌1.1%）領跌，恒生大型股下跌1.0%，恒生小型股下跌0.9%，恒生綜合指數下跌0.6%。行業上，恒生原材料業（漲4.6%）、公用事業（漲2.7%）和綜合業（漲1.5%）領漲，恒生電訊業（跌6.5%）、資訊科技業（跌2.1%）和能源業（跌1.1%）領跌。

港股通資金淨流出156.69億人民幣，自開通以來累計買入成交淨額達18111億人民幣。從前十大活躍成交股的數據來看，南向資金主要流入電子元器件、有色金屬和食品飲料，流出餐飲旅遊、計算機和非銀行金融。

上周五A股表現

上周五，A股三大股指震蕩收紅，滬指上漲0.47%，收報3453.08點；深成指上漲0.22%，收報13897.03點；創業板指上漲0.37%，收報2756.81點，兩市成交量約爲8170億元，北上資金淨買入8.27億元。行業板塊中，公用事業、休閑服務、電氣設備等板塊上漲，計算機、電子、有色等板塊下跌。市場總體呈現弱反彈格局，成交量未能有效擴張，市場整體處于存量博弈，這意味著後市在底部位置市場依然將有所反複。而對于想要做好長期配置的投資者，若行情繼續出現調整，投資者可逢低介入，做好長期配置。

上周A股表現

上周，A股重要股指均下跌，科創50（跌5.2%）、中小板指（跌5.1%）、創業板指（跌4.0%）領跌，深證成指下跌3.6%，滬深300下跌2.2%，上證50下跌1.5%，上證指數下跌1.4%。

行業上，電力及公用事業、鋼鐵和煤炭領漲，國防軍工、電子元器件和計算機領跌。主題上，漲幅前三的分別爲火電指數、煤電重組指數和GDR指數。陸股通淨流入66.1億元人民幣。北向資金主要流入非銀行金融、銀行和汽車，流出農林牧漁、醫藥和家電。