汽車之家—S(02518)于2021年3月4日-3月9日招股，公司擬發行3029.12萬股股份，公開發售占10%，國際配售占90%，另有15%超額配股權。公開發售價將不超過每股香港發售股份251.8港元，每手100股，預期將于2021年3月15日上市。

正 文

汽車之家是中國最大的汽車消費者在線服務平台。

2013年12月12日，汽車之家在紐交所挂牌上市，開盤價爲30.16美元。截至美東時間周三收盤，汽車之家美股股價爲113.29美元。

去年9月，市場消息就指出汽車之家開始籌劃回港二次上市，擬募資約10億美元。

 

據招股書，汽車之家是最大的在線汽車廣告及線索服務供應商，就媒體服務及線索收入而言，于2019年中國在線汽車垂直媒體廣告及線索市場中占據的市場份額爲29.9%。

汽車之家于2008年成立，最開始是一家內容型垂直媒體公司，專注于媒體服務（「1.0媒體」）。于 2016年，推出戰略轉型方案，打造了一個囊括車內容、車交易、車金融及車生活的平台，從內容型垂直公司轉型和升級爲數據和技術驅動的汽車平台。

自2018年起，汽車之家專注于用人工智能、大數據及雲技術（統稱「ABC」）開發全套智能 産品和解決方案，透過提供跨價值鏈的端到端數據驅動産品和解決方案，構建一個連接汽 車行業所有參與者的集成生態系統。

企查查融資信息顯示，目前汽車之家共融資8輪。中國平安爲汽車之家最大股東。2016年中國平安花費16億美元，向澳大利亞電信收購了汽車之家47.7%的股份，一年後又從澳大利亞電信手中收購了6.5%的股份，將其持股比例提高到54.2%。

李想作爲汽車之家的創始人，被譽爲中國“80後創業者”的典範。

中國領先的汽車消費者在線服務平台

根據艾瑞的資料，汽車之家是最大的在線汽車廣告及線索服務供應商，就媒體服務及線索收入而言，于2019年中國在線汽車垂直媒體廣告及線索市場中該公司占據的市場份額爲29.9%。

按日活躍用戶計，在汽車服務平台中汽車之家是中國最大的汽車消費者在線服務平台。

汽車之家的收入源自媒體服務、線索服務及在線營銷及其他。

• 媒體服務：透過媒體服務，汽車之家就品牌推廣、新車型發布及銷售推廣爲汽車制造商提供有針對性的營銷解決方案。龐大且活躍的汽車消費者用戶群爲汽車制造商的營銷信息提供了廣泛的傳播渠道。

• 線索服務：汽車之家的線索服務使經銷商用戶能夠創建自己的在線商店、羅列價格及推廣信息、提供經銷商聯系方式、刊登廣告及管理客戶關系，幫助彼等接觸到廣泛的潛在客戶及向網上消費者有效推廣其汽車並最終獲得銷售線索。

我們線索服務亦包括二手車信息展示服務，該項服務提供一個用戶界面，允許潛在二手車買家物色合適 的展品及聯絡有關賣家。

• 在線營銷及其他：在繼續強化媒體及線索服務的同時，汽車之家亦會進一步發展在線營銷及其他業務。該等業務專注于爲新車及二手車交易提供便利服務及爲新車和二手車買家和賣家提供其他平台化服務。

透過車金融服務，汽車之家爲合作金融 機構提供服務，涉及協助彼等向消費者及獨立汽車賣家銷售貸款及保險産品。

到2017年 底，汽車之家開始提供數據産品，利用智能大數據分析功能及累積的海量用戶數據庫，爲價值鏈各個階段的汽車制造商及經銷商提供端到端數據驅動産品及解決方案。該等産品和解決方案的廣度和深度使得汽車之家能打造一個強大的、以技術驅動的汽車生態圈，涵蓋汽車生命周期的各個方面。

公司的收入分別爲媒體收入、線索服務、在線營銷及其他。具體來看，2020年汽車之家來自媒體服務收入爲34.55億元（約5.29億美元），占比爲39.9%；來自線索服務收入爲31.98億元（約4.9億美元），占比爲36.9%；來自在線營銷及其他的收入爲20億元（約3.07億美元），占比爲23.2%；

汽車之家2018年、2019年、2020年毛利分別爲64.13億元、74.6億元、76.97億元（約11.8億美元），毛利率分別爲88.7%、88.6%、88.9%。

汽車之家2018年、2019年、2020年淨利潤分別爲28.64億元、32億元、34億元（約5.22億美元）；淨利潤率分別爲39.6%、38.1%、39.4%。

今年1月，汽車之家剛剛換帥，宣布陸敏按不再擔任董事長兼CEO。汽車之家任命龍泉爲公司董事長兼CEO，全面負責公司的經營管理工作。

爲汽車消費者提供全面、獨立及交互式的內容和工具

汽車之家平台上提供全面、獨立及交互式的內容和工具以産生強大的用戶流量、維持用戶參與度和忠誠度，進而産生品牌意識及購買意向。汽車之家的內容包括編輯團隊創作的原創內容、專業創作內容、用戶創作內容、AI創作內容及中國最全面的汽車車型 庫，同樣地汽車之家亦提供各種工具組合：

• 原創內容。汽車之家的測評寫手通過試駕多款新發布的車型取得一手經驗。汽車之家還有一個 AH-100汽車評價系統，該系統采用公認標准衡量汽車的綜合性能。汽車之家北京總部的編輯團隊及中國各地的銷售辦事處與汽車制造商、經銷商及其他行業參與者緊密合作， 創作出汽車相關的文章。

• 專業創作內容。汽車之家創建了一個公開內容平台，邀請汽車領域的關鍵意見領袖和網紅博主通過汽車測評、行業趨勢、保養技巧、照片、視頻短片、直播及其他方式分 享其優質分析和見解。

• 汽車車型庫。根據艾瑞的資料，截至2020年12月31日，汽車之家擁有中國最全面之一的汽車 車型庫，擁有約55,100款車型配置，囊括了中國自2005年來發布的絕大多數乘用車型。

• 用戶創作內容。汽車之家的平台擁有一個公開且充滿活力的汽車消費者社區，成員從首次買家到資深的汽車發燒友。用戶在討論區暢所欲言。用戶利用討論區分享駕駛、使用及保養技巧等各個主題的經驗。截至2020年12月31日，汽車之家擁有逾1.355億名注冊用戶，較2019年12月31日同比增長約23%。

• 交互式工具組合。汽車之家開發了各種交互式工具組合。AskBob是一個AI智慧助手，能夠根 據每個用戶的浏覽記錄及其他數據爲用戶生成定制化的選購報告以促進潛在購買。

用戶可以使用車型對比工具來選擇多款車型，而對比工具會立刻生成按各種參數及其他 資料比較車型的報告。

汽車之家的「七步買車工具」會爲用戶購買過程的每一步提供幫助， 從制定購買意向、浏覽及選車到參觀經銷商店鋪及提車。智能找車是一款交互式AI工 具，可以回答潛在買家可能提出的各種問題並向買家推薦合適的選項。

汽車制造商和經銷商的首選智能平台

汽車之家能夠接觸龐大、活躍的汽車消費者用戶群及全面的數據技術和解決方案影響的獨特市場洞察力，使汽車之家成爲汽車制造商和經銷商的首選智能平台。

汽車之家爲汽車制造商和經銷商提供全套服務，並繼續擴大所提供的産品和服務。汽車之家爲汽車制造商提供靈活、多樣且切合彼等需求和特性的各種廣告解決方案、工具及數據解決方案，並爲經銷商客戶提供全面的線索服務及端到端數據驅動産品和解決方案，使彼等可接觸到中國數以億計的潛在汽車消費者。

每名汽車制造商的平均媒體服務收益由2018年的人民幣34.1百萬元增至2019年的人民幣39.7百萬元，增幅爲16.6%。

自2017年起，汽車之家開始向汽車制造商和經銷商提供數據産品和服務，這使汽車之家得以進一步深入汽車制造商和經銷商客戶的銷售及營銷以及研發預算。

汽車之家的成功歸功于以下各項實力，而以下實力亦爲它在競爭對手中脫穎而出的因素：

• 中國領先的汽車消費者在線服務平台

• 爲汽車消費者提供全面、獨立及交互式的內容和工具

• 汽車制造商和經銷商的首選智能平台

• 圍繞AI、大數據、雲及「軟件即服務」功能（「ABC」及「SaaS」）的先進數據分析及技術

• 具有強大網絡效應、全面的全生命周期汽車生態系統

• 由強大戰略股東支持的專業、實力出衆的管理團隊。

展望未來，領先的在線汽車服務平台預期將提供更多服務場景，以吸引並沈澱用戶資産， 同時將業務滲透至更多相關上遊市場，以擴大業務潛力及盈利機會。